Valores Negociables

Valores Negociables

Publicado el 08Jul

La reactivación llega en forma silenciosa

La reactivación llega en forma silenciosa
Guillermo Oliveto. LA NACION – Dolidos, decepcionados y afectados por lo que sucedió durante los eternos doce meses que fueron desde fines de abril de 2018 hasta fines de abril de este año, gran parte de los argentinos se muestran aún escépticos y desconfiados con la incipiente recuperación de la economía cotidiana. No se atreven a defenderla en público. El discurso socializado se mantiene prácticamente inmutable. Sin embargo, sí expresan en privado lo que ocultan cuando están acompañados. Y, aun más relevante, son muchos los datos que demuestran que en los últimos dos meses han comenzado a concretar aquello que las palabras omiten. En el análisis social actual, «el audio no cierra con el video».

Al relevar, por ejemplo, el impacto de las medidas de estímulo al consumo que se anunciaron el 17 de abril y que más adelante se profundizaron con nuevos incentivos, la reacción generalizada que detectamos en los estudios cualitativos, donde participan entre 8 y 10 personas por grupo en un debate abierto, fue, cuanto menos, cercana a la intrascendencia. «Son un parche», «no mueven la aguja», «no resuelven nada», «llegaron tarde», «no ayudan», «no se sienten». O incluso peor: «Son una mentira».

Por el contrario, al recoger las opiniones en encuestas individuales y anónimas, sin interacción con ningún tipo de interlocutor, donde los entrevistados responden en soledad, los resultados indican otra cosa. La última medición que realizamos en Consultora W -nacional, todas las clases sociales, 1000 casos, 4 al 14 de junio- indica que el nivel de aprobación general promedio, entre doce medidas relevadas -desde la suspensión de los aumentos en las tarifas de luz, gas y agua hasta el regreso de las cuotas sin interés-, es del 68%. Algunas de ellas llegan al 83%. Nueve de las doce medidas son aprobadas por más de dos de cada tres ciudadanos. El 85% afirma que por lo menos alguna de todas esas medidas lo benefició de manera personal. Después de tanto enojo, el 30% dice que las medidas son para ayudar a la clase media, y el 29%, a todos los argentinos. Apenas el 15% dice que no ayudan a nadie.

En el mismo sentido, los shopping centers registraron ese mes un crecimiento en sus ventas que osciló entre 8 y 10% en pesos, bien por encima de la inflación mensual.

Un efecto similar se está verificando en el sector automotor. Los actores del sector saben que la lectura que se hizo de los datos minimizó el impacto de la medida. El total de ventas de vehículos 0 km presentó una caída de 2,2% en junio vs. mayo. Pero gracias al beneficio oficial que la industria y los concesionarios complementaron con un esfuerzo propio adicional para elevar el impacto, las ventas de autos, excluyendo camiones, utilitarios y buses, que no estaban en el programa, crecieron en junio 5,8% vs. mayo. Y si se computan las ventas diarias se puede apreciar mejor el resultado: como junio tuvo cinco días hábiles menos que mayo, el promedio diario de ventas de autos creció 37%. Leyendo bien los números puede comprenderse por qué la medida se extendió a julio, cuando, según las concesionarias, el mes comenzó con un crecimiento de ventas diario cercano al 50% vs. el mes anterior.

De acuerdo con los datos de Scentia, que audita a las principales cadenas de supermercados, los productos esenciales tuvieron crecimientos exponenciales en sus ventas en mayo vs. abril: té (387%), leches (313%) y yogures (266%), por citar solo tres casos. En promedio, un alza del 76%, cuando el mercado creció 2% intermensual.

Por último, repasemos los datos actualizados de los créditos Anses. Se entregaron hasta el pasado jueves prácticamente 2,5 millones de créditos, por un monto promedio de casi $35.000. Es decir que, en promedio, más del 20% de las familias del país recibieron un crédito. Entre ellas, 570.000 jubilados, por un monto de unos $79.500 cada uno. Según el relevamiento de la Anses, el 83% de ese dinero va al consumo – 47% a reparaciones del hogar, 22% a alimentos y ropa- y el 17%, a pago de deudas.

La sumatoria de la estabilidad cambiaria más la llegada de los sueldos nuevos, más la progresiva baja de la inflación, más el impacto real de los programas de estímulo al consumo componen el «póquer de oxígeno al bolsillo» que explica el punto de inflexión en las acciones del presente y, sobre todo, en las expectativas a futuro.

En abril, apenas el 27% de la población creía que la economía estaría mejor dentro de un año. En junio, el 42%. Del mismo modo, hace dos meses apenas el 52% afirmaba que saldríamos de la crisis; hoy lo hace el 68%, siendo el valor más alto desde mayo de 2018, cuando comenzó.

El índice de confianza del consumidor que mide la Universidad Torcuato Di Tella muestra la misma tendencia. Cruzó en junio la barrera psicológica de los 40 puntos. En noviembre de 2018 había «hecho piso»: 32 puntos. En abril pasado, convalidaba la «depresión» que aún tenían los consumidores: 34,4 puntos. Hoy está 26% arriba del piso y 17% mejor que hace dos meses.

Las ventas de alimentos en las grandes cadenas de supermercados, medidas en unidades, caían 7,2% en marzo vs. un año atrás. De ahí en adelante vienen recortando la caída: -3,6% en abril, -1,8% en mayo. El índice general de actividad del estudio Ferreres -mide la evolución mensual del PBI- muestra que la macroeconomía volvió a crecer en abril contra marzo y en mayo contra abril.

¿Por qué entonces si todo esto está ocurriendo el discurso socializado no lo registra? La psicología explica que «la disonancia cognitiva hace referencia a la tensión o desarmonía interna del sistema de ideas, creencias y emociones (cogniciones) que percibe una persona que tiene al mismo tiempo dos pensamientos que están en conflicto o por un comportamiento que entra en conflicto con sus creencias».

El concepto fue acuñado en 1957 por el psicólogo estadounidense Leon Festinger. Su teoría afirma que «al producirse esa incongruencia o disonancia de manera muy apreciable, la persona se ve automáticamente motivada para esforzarse en generar ideas y creencias nuevas para reducir la tensión hasta conseguir que el conjunto de sus ideas y actitudes encajen entre sí, constituyendo una cierta coherencia interna».

En pleno proceso de transición, y lacerada por las heridas que dejó el pasado reciente, una porción mayoritaria de la sociedad está comenzando a salir del «pantano emocional». Lidiando con la desconfianza propia de quien sufrió un golpe inesperado, todavía sus palabras no se atreven a verbalizar el cambio de ideas que se arropa en sus pensamientos más íntimos y se expresa sigilosamente en sus hechos.

Con cautela, en un contexto todavía dominado por la fragilidad y plagado de incertidumbre, una buena parte de los argentinos, lentamente, van dejando el dolor atrás.

Primeras señales positivas

37% Arranca: Es el crecimiento del promedio diario de ventas de autos que se registró en junio frente a mayo.

76% En ascenso: Es la suba que tuvo la demanda de la canasta de Productos Esenciales en el último mes.

Curva de rendimiento bonos Tesoro EEUU se aplana tras fuerte dato empleo

NUEVA YORK, 8 jul (Reuters) – La curva de rendimiento de la deuda gubernamental estadounidense se aplanó el lunes tras datos del mercado laboral del país que llevaron a los operadores a reducir sus apuestas de un recorte agresivo de las tasas de interés.

* El crecimiento del empleo en Estados Unidos repuntó con fuerza en junio, según un reporte del Departamento del Trabajo publicado el viernes. Las nóminas no agrícolas aumentaron en 224.000 en junio, su mejor tasa en cinco meses, frente al pronóstico de 160.000 puestos.

* La lectura redujo expectativas de que la Reserva Federal baje los costos del crédito en 50 puntos base cuando realice su reunión de julio.

* La semana pasada las expectativas del mercado eran de 80,1% de probabilidades de una reducción de 25 puntos básicos y 19,9% de una baja de 50 puntos, según FedWatch. En las operaciones de medida sesión, los pronósticos de un recorte de 50 puntos declinaron a 7%.

* El presidente de la Fed, Jerome Powell, dará esta semana su testimonio semestral sobre la política del banco central ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, en Washington.

* Los retornos de los bonos presentaban una caída generalizada el lunes, con movimientos más acusados en el extremo largo de la curva de rendimiento. El diferencial de rendimiento entre los papeles a 2 y 10 años reculaba a 15,8 puntos básicos desde los 16,9 del viernes.

* El bono a 10 años rendía un 2,020%, descenso de 2,4 puntos, mientras que el rendimiento del papel a 30 años caía 3,3 puntos básicos a 2,515%.

* Esta semana se conocerá la cifra de inflación al consumidor en Estados Unidos de junio y el pronóstico es de lectura débil por la baja en los precios de la gasolina. «Podría aportar la confirmación final para un recorte de 25 puntos en julio», dijo Thomas Simons, economista de Jefferies.

MERCADOS A.LATINA-Monedas de la región cierran mixtas, materias primas presionan mercado

LIMA, 8 jul (Reuters) – Las monedas de América Latina tuvieron un comportamiento mixto el lunes frente al dólar, mientras el mercado espera esta semana la presentación del presidente de la Reserva Federal en el Congreso de Estados Unidos sobre su política monetaria.

* Hasta hace poco, los mercados apostaban a un recorte de la tasa de interés por parte de la Fed de hasta 50 puntos básicos, lo que había animado a las plazas bursátiles mundiales y los activos de riesgo, como las monedas latinoamericanas.

* El real brasileño  subió un 0,31% frente al dólar en una sesión en la que prevaleció la confianza de que la reforma de pensiones avanzará más rápidamente en la Cámara de Diputados. En tanto, el índice de acciones Bovespa  ganó un moderado 0,38%.

* El peso mexicano  cotizó en 18.902 por dólar, con un avance de 0.56%. En tanto el referencial de la bolsa , integrado por las acciones de las 35 firmas más líquidas del mercado, subió un 0.42% a 43,589.08 puntos.

* El peso chileno cerró la jornada con un importante baja frente al dólar, que lo llevó a su mínimo nivel en casi tres semanas, arrastrado por un retroceso en el precio del cobre, el principal envío del país, y en medio de una leve apreciación de la divisa estadounidense en los mercados globales.

* Al término de la sesión, el peso bajó un 0,52%, a 686,70 unidades por dólar comprador y 687,00 unidades vendedor, su menor valor de cierre desde el 19 de junio. Por otro lado, el referencial IPSA de la bolsa cerró con una baja de 0,12% en 5.069,40 puntos.

* En los mercados colombianos, el peso  cerró con un pérdida de 0,19% a 3.218,50 unidades por dólar, debido al retroceso de los precios de petróleo durante la jornada.

* En tanto, el índice COLCAP  cerró con un alza de 0,12% a 1,581.08 puntos, en una jornada en la que se destacaron las valorizaciones de algunos títulos del sector financiero.

* En Perú, la moneda >, se apreció un 0,15%, a 3,285/3,286 unidades, su mejor nivel desde agosto de 2018, por posiciones largas de bancos locales y ofertas de la divisa estadounidense de empresas y gestoras de fondos de pensión.

* En tanto, el referente de la bolsa limeña  cayó un 0,83%, presionado por las acciones de la minera Volcan  y de Alicorp , la mayor empresa de alimentos y productos para el hogar en Perú.

* En Argentina, los mercados de monedas , acciones , bonos y granos de Argentina permanecieron cerrados el lunes, por un día no laboral con fines turísticos, y el martes por la celebración del «Día de la Independencia».


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