Chicago sin cambios. En Argentina se espera desdoblamiento cambiario.

Chicago sin cambios. En Argentina se espera desdoblamiento cambiario.

Publicado el 23Oct

Chicago sin cambios. En Argentina se espera desdoblamiento cambiario.

por Jorge CalandriCategorías Granos, Noticias por la mañana, Valores Negociables

La disparada en los precios del dólar futuro a partir de noviembre y la constante caída en las cotizaciones de bonos y acciones muestra a las claras lo que el mercado espera en algún momento a partir del lunes próximo.

Los futuros de soja en Chicago comenzaron la rueda nocturna con subas por segunda vez con una expectativa de nuevas compras chinas que respalden el mercado. Ahora opera casi sin cambios a centavos abajo.

El trigo también opera casi sin cambios, lo mismo que el maíz.

El martes, Beijing ofreció exenciones a los procesadores de soja chinos e internacionales que eximirían a las compañías de aranceles elevados sobre las importaciones de hasta 10 millones de toneladas de soja estadounidense, según informaron dos personas al respecto.

Sin embargo, las exenciones no lograron desatar una avalancha de compras inmediatas, ya que los precios de EE. UU. se mantuvieron demasiado altos, según los comerciantes de exportación de EE. UU.

Las condiciones del mercado han seguido determinando las compras chinas en las últimas semanas a pesar de las garantías del presidente estadounidense Donald Trump de una ola de ventas inminentes.

«Se habla de compras chinas que respaldan los precios, pero el potencial alcista es limitado», dijo un comerciante de granos con sede en Singapur. «La demanda de harina de soja de China se ha visto afectada por la peste porcina africana».

El stock de cerdos de China en septiembre fue un 41,1% más pequeño que el año anterior, dijo el lunes el ministerio de agricultura, ya que una epidemia de peste porcina africana que duró un año continuó reduciendo el rebaño más grande del mundo.

Los pronósticos de precipitación normal a debajo de lo normal para una gran parte del cinturón agrícola de los EE. UU. durante las próximas dos semanas deberían permitir una cosecha más activa en la mayoría de las áreas.

Es probable que la sequía en la mayoría de las regiones ucranianas reduzca el área sembrada en la cosecha de cereales de invierno 2020, dijo el martes el jefe del centro de pronóstico del tiempo del estado de Ucrania.

Ucrania y Rusia, su principal rival en las exportaciones de granos del Mar Negro, han necesitado más lluvias este otoño. En Rusia, sin embargo, el clima cálido y lluvioso ha acelerado la siembra en las últimas semanas.

Los fondos de productos básicos fueron compradores netos de contratos de futuros de maíz, soja y aceite de soja en el mercado de Chicago el martes y vendedores netos de futuros de trigo y harina de soja, dijeron los comerciantes.

MERCADOS GLOBALES-Acciones bajan golpeadas por problemas de tecnológicas y Brexit

LONDRES, 23 oct (Reuters) – Las acciones mundiales caían el miércoles, ante el descenso de las esperanzas de que pueda alcanzarse un acuerdo de Brexit la semana que viene y por una advertencia de beneficios de Texas Instruments que presionaba a los papeles tecnológicos.

* No era fácil decidir qué afectaba más a la confianza en las primeras operaciones en los mercados europeos. La libra esterlina bajaba a 1,2850 dólares desde los 1,30 dólares, después de que los parlamentarios británicos frenaron de nuevo el martes los planes de Brexit del gobierno.

* Por su parte, el sector tecnológico europeo  perdía un 1,4%. STMicroelectronics , Dialog Semiconductor  e Infineon retrocedían después de que Texas Instruments se hundió un 10%  en las operaciones posteriores al cierre de la sesión en Wall Street.

* Destacados fabricantes asiáticos de semiconductores como la taiwanesa TSMC  y la surcoreana SK Hynix  cayeron antes por preocupaciones de que la industria se esté viendo afectada por una desaceleración de la demanda global y por la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

* Los inversores buscaban de nuevo activos seguros, lo que hacía que el yen  tocara un máximo de una semana a 108,25 unidades por dólar y el franco suizo  avanzara también.

* Adam Cole, estratega de RBC Capital Markets, dijo que el Brexit estaba impulsando un «modo general alejado del riesgo». Otros apuntaban a la creciente posibilidad de que el primer ministro británico, Boris Johnson, presione ahora en favor de una elección anticipada.

* «Las cosas podrían cambiar muy rápido hoy, dependiendo de la respuesta de la UE», dijo Cole, sobre las prórrogas de los líderes europeos al plazo para el Brexit desde el 31 de octubre. Sin embargo, agregó que no ve mucho riesgo «bajista» para la libra, ahora que un adiós sin acuerdo está fuera de la mesa.

* La libra se ha apreciado un 4,5% este mes. Si mantiene las ganancias, sería su mejor mes desde enero del año pasado.

* La disminución de las posibilidades de un Brexit no pactado también respaldaba al euro a 1,1122 dólares, justo por debajo de un máximo de dos meses de 1,1180 dólares.

* El dólar mostraba debilidad antes de la reunión de política monetaria que celebrará la Reserva Federal la próxima semana, donde se espera que las autoridades aprueben una rebaja de 0,25 puntos porcentuales en las tasas de interés.

* En los mercados de materias primas, los precios del crudo  caían en torno a un 1% tras datos que mostraron que los inventarios petroleros en Estados Unidos aumentaron más de lo esperado la semana pasada.

* No obstante, el declive era contenido después de que China mostró sus esperanzas de lograr avances en las próximas negociaciones comerciales con Estados Unidos y de que trascendió que la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados están evaluando profundizar sus recortes de producción.

PETRÓLEO-Barril cae por alza inventarios EEUU, declive contenido por expectativa medidas OPEP

LONDRES, 23 oct (Reuters) – Los precios del barril caían el miércoles y se mantenían por debajo de los 60 dólares tras un alza mayor a la esperada en las existencias petroleras en Estados Unidos, pero el declive era contenido por expectativas de anuncios de apoyo al mercado por parte de la OPEP y sus aliados.

* A las 0926 GMT, el Brent bajaba 56 centavos, o un 0,94%, a 59,14 dólares el barril.

* El West Texas Intermediate para diciembre caía 60 centavos, o un 1,1%, a 53,88 dólares por barril. El contrato para entrega en noviembre expiró el martes en 54,16 dólares por barril.

* Los inventarios de crudo en Estados Unidos subieron en 4,5 millones de barriles a 437 millones de barriles en la semana al 18 de octubre, frente al pronóstico de un alza de 2,2 millones de barriles, mostraron datos del grupo API el martes. Las cifras oficiales de la EIA se conocerán más tarde el miércoles.

* Para apuntalar los precios, la OPEP estudia si se deben profundizar los recortes a la producción, en un contexto de dudas sobre el crecimiento de la demanda el próximo año.

* El grupo y sus aliados se comprometieron a una reducción conjunta del bombeo de 1,2 millones de barriles de petróleo por día (bpd) hasta marzo de 2020. La alianza, conocida como OPEP+, tiene previsto un encuentro el 5 y 6 de diciembre.

* Una reducción de las hostilidades comerciales entre China y Estados Unidos, las dos economías más grandes del mundo y los mayores consumidores de petróleo, también ayudaba a mitigar el declive del barril, dijeron operadores.

* Los precios del Brent probablemente continuarán en torno a los 60 dólares el barril en 2020, dijo Goldman Sachs el miércoles, ante la desaceleración del crecimiento económico y factores de riesgo geopolítico.

Lluvias claves para Córdoba: en 10 días recibió igual agua que en 100
La provincia cordobesa recibió igual lluvias en los últimos 10 días que en los 100 anteriores. Este restablecimiento de la humedad es clave para avanzar con la siembra de maíz y el comienzo de la siembra de soja.

Entre el 1ro de julio y el 10 de octubre, el 80% de la provincia recibió lluvias entre 10 y 45 mm. Solo el noreste fue beneficiado con acumulados de más de 80 mm, incluso hubo zonas donde se superó la marca de los 100 mm.

A partir de la segunda decena de octubre se quiebra la tendencia de lluvias irrisorias. La provincia recibe en 10 días casi los mismos acumulados que recibió en los últimos 100 y en algunas localidades casi quintuplicaron la marca. La capital cordobesa que había acumulado 10 mm en 100 días, en los últimos 10 días recibió 51 mm; Pozo del Molle en 100 días marcó 16 mm y en los últimos 10 días registró 51 mm. Río Cuarto acumuló prácticamente la misma cantidad: 16,5 mm y 18 mm, en los 100 y en los últimos 10 días, respectivamente.; al igual que Laboulaye que marcó 16 mm en 100 días y 16, 5 mm en 10 días. Además, la distribución de las lluvias fue más homogénea. La mitad este de la provincia acumuló entre 30 y 45 mm, mientras que al oeste las lluvias quedaron ente 15 y 30 mm.

Esta recuperación de los niveles normales de lluvia permitió avanzar con la siembra de maíz y le proveen humedad a la próxima siembra de soja. Para el trigo, las lluvias llegaron tarde pero permite que se recupere turgencia para continuar con la etapa de llenado de granos.

Dólar futuro y bonos anticipan un desdoblamiento cambiario
ALEJANDRO COLLE. AMBITO.COM. La disparada en los precios del dólar futuro a partir de noviembre y la constante caída en las cotizaciones de bonos y acciones muestra a las claras lo que el mercado espera en algún momento a partir del lunes próximo.
En el Rofex, las cotizaciones de los futuros subieron 1,7% para fin de octubre, pero en todos los plazos a partir de noviembre los precios saltaron 5% en promedio. Para el cierre del mes próximo las operaciones se pactaron con un valor de $67,65 por unidad estadounidense.

La diferencia con el contado transferencia o mayorista, que ayer contuvo el Banco Central en $58,65 vendiendo unos 300 millones de dólares, mostraba una tasa implícita de 143,6% anual. Es más del doble de la que rige para las operaciones de Letras de Liquidez del BCRA (68% anual), lo cual sugiere que hay algo más que un normal arbitraje con el mercado de dinero.

Los futuros se están moviendo al ritmo de las variaciones que ocurren en el circuito del dólar alternativo. El dólar MEP, que ayer trepó 4,6% a $75; o el contado con liquidación, que saltó 5,4%, a 78,70 pesos. Este comportamiento indica que los operadores y analistas están descontando que, en algún momento a partir del lunes próximo, se produciría un desdoblamiento del mercado cambiario. Esto es, un dólar para el comercio exterior, y otro para las operaciones financieras.

Lo habitual es que los negocios pactados a futuro, como se trata de operaciones financieras, se rijan por el valor del tipo de cambio de ese mercado. De hecho, aún sigue pendiente de resolución el reclamo efectuado por varios fondos de inversión, entre los cuales está PIMCO, ante la Emerging Markets Traders Association (EMTA), para que las operaciones a futuro NDF (Non Deliverable Forwards) efectuadas en la plaza de Nueva York, con las que habían cubierto el riesgo cambiario de Argentina, se liquiden, en forma retroactiva, por el CCL.

El argumento es que este último es el tipo de cambio verdaderamente representativo de los negocios, ya que ese es el carril por donde se pueden girar libremente las divisas al exterior. Desde hace un mes acercan nueva documentación con los cierres diarios para demostrar la diferencia con el dólar oficial, es decir, la brecha, que ayer trepó a 29% para el caso del dólar MEP, o dólar Bolsa, y a 34% para el CCL.

Un dólar financiero que resultaría del eventual desdoblamiento, al que se podrá acceder y mover sin restricciones, se ubicaría en niveles similares al que surge hoy del arbitraje de bonos soberanos, como el Bonar 24 (AY24), o acciones de empresas argentinas que cotizan tanto en Buenos Aires como en Nueva York bajo la forma de ADR (American Depositary Receips), caso los papeles de YPF.

El dólar reservado para la franja comercial se ubicaría más cerca del mayorista actual, aunque el valor dependerá del grado de control que pueda ejercer el BCRA. La intervención de ayer se ubicó en torno del 50% del volumen total negociado en el MULC, que se ubicó en u$s 603 millones.

El tema es que las reservas no son infinitas. Están cayendo todos los días y los dólares que se pueden utilizar libremente son cada vez menos. Un informe de Morgan Stanley de la semana pasada indica que a los u$s 46.591 millones hay que deducirles los dólares los swaps con el Banco de China y el Banco de Basilea, los de los encajes de los bancos por los depósitos en moneda extranjera y también los Derechos Especiales de Giro (DEG) del FMI, es decir, los desembolsos del Fondo. La cifra resultante queda en menos de u$s 10.000 millones. No alcanza para atender las amortizaciones y los pagos de intereses de la deuda y al mismo tiempo seguir con un ritmo de intervenciones que ya supera los u$s 1.000 millones semanales.

El mismo report de Morgan Stanley muestra varios escenarios para la reestructuración de la deuda argentina, dentro de los cuales la solución a la uruguaya parece cada vez menos probable. Es la que, en caso de prosperar, sin quita de capital, resultaría en una fuerte mejora de las paridades de los bonos. La que reflejan los precios de mercado parece ser la del “harsh scenario”, un escenario áspero, aunque no al límite de la reestructuración de 2005. El resultado de esa eventual salida, donde hay más para perder que para ganar con los bonos en cartera, es el que reflejan las paridades de los títulos soberanos, que ayer retrocedieron hasta 5,4%, caso AY24, y cerraron en niveles del 36% a 44% para las versiones más negociadas.

En equities también se observa cierta pesadez. Si bien las acciones en pesos suben, medido en dólares el S&P Merval vale cada vez menos. Ayer finalizó en 33.303,35 puntos, equivalente a unos u$s423 al cambio del CCL. Los ADR de empresas argentinas siguen mostrando números en rojo y ayer volvieron a ceder hasta 4% tanto en los papeles de bancos como de energéticas. Y es que el mismo informe de Morgan Stanley sobre la Argentina advierte sobre un probable evento de crédito, no solo para la deuda soberana.

Lo que puede variar es el timing. Los tiempos dependerán del resultado del domingo. Pero independientemente del día, los precios están hablando de un desdoblamiento cambiario y una renegociación de la deuda más áspera de lo previsto hasta ahora.

PSA La California SA es un Agente Negociación de Granos y Valores Negociables vinculada con Mario Calandri e hijos SA


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